逾千只债券基金的年内收益率为负 。
今年7月以来，宽信用 、“反内卷 ”等政策提振权益市场投资者信心 ，上证指数创下10年新高 。与此同时 ，债市开启新一轮回调，30年期国债期货的价格自7月初以来累计回撤超过5%。
债券市场接连调整 ，引发债券基金的净值回撤 ，同时使债券基金的赎回压力不断增加 。分析人士指出，虽然当前基本面和资金面对债市仍有支撑，收益率不存在大幅调整的基础 ，但在权益市场接连走高的情况下 ，债市谨慎情绪可能延续 。
30年期国债期货回撤超5%
近期，债券市场经历了一轮显著调整 ，各期限国债期货价格出现不同程度回撤。
数据显示 ，自7月初以来，30年期国债期货的价格已累计回撤超5% ，10年期国债期货的价格回撤幅度接近1.5% ，5年期国债期货的价格回撤幅度接近0.9%，2年期国债期货的回撤幅度接近0.3%。
9月10日 ，债券市场再次出现较大幅度调整 ，30年期国债期货主力合约跌0.86%，10年期 、5年期、2年期国债期货主力合约均出现不同程度下跌 。
与此同时 ，各期限债券利率接连走高 。截至目前 ，30年期国债的收益率接近2.10%，10年期国债的收益率超过1.81%，5年期国债的收益率接近1.64% ，2年期国债的收益率接近1.43%。
从资金面来看 ，近日资金面边际收敛 。中国人民银行9月9日发布公告称，以固定利率 、数量招标方式开展了2470亿元逆回购操作 ，当日实现净回笼87亿元 。同日 ，DR001加权平均报价上行5.93个基点至1.4163%，DR007加权平均报价上行2.66个基点至1.4789%。
9月10日 ，尽管中国人民银行开展3040亿元逆回购操作 ，公开市场实现净投放749亿元，但资金价格仍有所攀升 。截至发稿 ，DR001加权平均报价上行1.29个基点至1.4292% ，DR007加权平均报价略微下行 。
对于今年7月以来债市表现，西部固收的研究观点称 ，本轮调整驱动因素是“反内卷 ”等稳增长政策演绎带来的风险偏好提升 ，进而引发权益市场走强带来的股债跷跷板效应。
行业资深分析人士在接受证券时报记者采访时指出，债券市场接连调整主要在于债市预期发生变化 。国内稳增长宏观政策加码，“反内卷”政策导向等 ，市场对经济和物价复苏预期改善；同时 ，近几个月股市走强，加上债券市场估值处于相对高位 ，投资者倾向于“股牛债弱 ”预期 ，股市对债市资金形成一定抽血效应 。
超千只债基负收益
因债券市场接连调整，债券基金的净值普遍下跌。Wind数据显示 ，截至9月9日 ，逾千只债券基金（不同份额分开计算，下同）的年内收益率为负 ，其中 ，年内收益率在-2%以下的有50只，年内收益率不超过-1%的也有181只 。
受益于权益市场和转债市场表现 ，转债基金和股债混合基金表现相对较强 。其中 ，多只可转债主题基金的年内收益率超20%。
债券市场持续低迷表现，使得债券基金存在显著赎回压力。据证券时报记者不完全统计，近1个月以来 ，已有近20只基金因发生大额赎回 ，基金公司提高份额净值精度 。
实际上，债市调整也是对今年上半年市场过度定价的一种修复 。此前 ，由于债券市场投资过于拥挤 ，债券利率持续走低，债市利率对货币宽松的定价存在过度定价情况。
此外 ，近日证监会就公募基金费用征求意见 ，也引起投资者对债市的担忧 。有分析人士指出，新规的本意或是通过“宽进严出 ”机制 ，遏制过度投机行为 ，引导资金树立长期投资观念 。然而，其中对债基的惩罚性赎回费率设定或偏高 ，市场相应定价“待进场资金或将选择性观望” ，部分机构开始砸券避险。
华源证券表示，赎回费新规对债市影响有限，可能对信用债及转债有交易摩擦影响 。新规降低了债基及货币基金的销售服务费率 ，且赎回费全额进入基金资产 ，将能提升债基及货币基金收益率，进而提升对个人投资者的吸引力 ，利于零售债基及货币基金规模的增长 。此外 ，新规实施后，债基规模的稳定性将增强 ，或提升债基投资的灵活性 ，有助于实施拉长久期等策略。
债市扰动因素将增多
今年7月以来，权益市场回暖 ，市场风险偏好回升对债市构成较大扰动 。当前美联储主席鲍威尔释放偏鸽信号 、美国降息预期升温利于风险偏好提振 ，机构预计，权益市场仍将对债市构成较大扰动 。
西部固收的观点称 ，今年以来 ，10年国债利率底部呈现逐季抬升趋势，债牛预期转变，机构资金与存款从纯债向固收+和权益搬家 ，后续需重点关注资金动向及居民进入股市的动态、存款搬家是否进一步加大。
行业资深分析人士在接受证券时报记者采访时指出 ，从目前情况来看，国内债市仍有基本面支撑 ，投资者不必过于恐慌 。国内稳增长政策保持足够力度 ，市场流动性继续保持合理充裕，国内股市慢牛趋势情况下 ，债市有望保持平稳 。
天风固收研究指出 ，债市趋势性的修复行情或仍需等待，但短期内随着悲观情绪已有释放和近期股市上行动能的趋弱 ，市场或逐步迎来修复的窗口期 ，或可寻找结构性机会。同时，也需要关注到 ，股债跷跷板的逻辑并未就此结束 ，若后续股市继续温和上涨，或仍对债市形成一定压制，若再度触发混合型产品的赎回压力 ，或使得修复进程面临波折。
（文章来源：证券时报网）
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